贵州茅台2021年年报解析

作者： 菩老投资

发布于:2022-03-31 13:46

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今天贵州茅台公告了2021年年度报告，年报显示公司全年实现营业总收入 1094.64 亿元，同比增长 11.71%；利润总额745.28 亿元，同比增长 12.59%；归属于母公司所有者的净利润 524.60 亿元，同比增长 12.34%，各项指标均保持两位数增长。

总体上看 贵州茅台的盈利能力非常的强，而且盈利的增速也是非常的问题，这是所有消费股当中，最神奇的一家公司，应该来说比美国的可口可乐公司等还要牛逼，那么我们就来看看贵州茅台是如何牛逼的。

超高的毛利率和净利润率

贵州茅台集团的主营非常的简单，就是酒类，酒类总体的毛利率高达91.62%，这么高的毛利率，相信很多消费品都难以企及，而最主要是实现如此高的毛利，还能销售如果巨量的贵，这个更难。

而且在酒类当中，茅台酒的毛利更高，达到了94.03%，远超其他类酒，单一品种的茅台酒就贡献了930亿的收入，占比高达87.65%。在现有的数据上，我们还可以继续推算它的净利润率，2021年净利润为524.6亿，营业收入为1060.6亿，因此净利润率为49.46%，如此高水平的净利润率，不是其他上市公司可以比拟的。

净资产收益率

2021年ROE高达29.9%，虽然相对于2019年和2020年，减少了不少，但是依然是高达将近30%的ROE，这对于一家2万亿市值的大型企业来说，这个ROE确实吓人。毕竟对于大型企业来说，高ROE是非常难以实现的。

高分红能力

根据公司 2020 年年度股东大会审议通过的《2020 年度利润分配方案》，公司拟向公司全体股东每 10 股派发现金红利 192.93 元（含税），而根据年报显示 贵州茅台2021年每股收益是41.76元，因此贵州茅台的派息率为46.2%，这是一个超高的派息率了：

上图是 贵州茅台历史的派息率情况，可以发现2021年的派息率其实相对于2020年的派息率下降了不少，当然也不妨碍他是一个派息率很高的高盈利性企业。根据测算，贵州茅台的股息率目前是1.12%，这是一个非常低的股息率了：

贵州茅台目前的股息率都是很低的，最高的时候发生在2014年的时候，当时股息率高达5.41%，而股息率低的根源就是受到了当时三公的影响。当没有这个影响后，贵州茅台就开启了爆发式的大涨模式，股价直接从几十块暴涨到了现在1770元，翻了数十倍。

贵州茅台的商业模式很好，未来将会持续

贵州茅台的商业模式简单，而且未来长期适用，白酒作为国内消费的主力军，一直受到很多高端消费场景的青睐，因此贵州茅台的消费量巨大，甚至出现了供不应求的情况，这也是贵州茅台股价持续暴涨的硬逻辑所在，未来只要保持这种高端供不应求的现象，那么贵州茅台将会持续业绩稳定暴涨。

$贵州茅台(SH600519)$     $洋河股份(SZ002304)$     $白酒概念(BK0475)$   

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