目前大宗商品涨价向下游行业价格传导的情况如何？我们统计了汽车制造业、造纸及纸制品制造业、电子行业、纺织服装服饰业、化学原料及化学制品制造业、电气机械及器材制造业、酒饮料和精制茶制造业等下游行业主要产品的价格变化，具体情况如下：
（1）汽车制造业
年初以来汽车市场价格整体呈现上升趋势，但价格绝对水平并不算高。3月GAIN市场均价为16.11万元，环比提升0.60万元（GAIN指数由安路勤发布，以车型均价为基础，各车型销量为权重，反映终端市场成交价变化趋势）。
（2）造纸及纸制品制造业
总体来看纸价明显高于去年水平，但5月以来纸价表现有所分化。其中，5月以来瓦楞纸、箱板纸价格由跌转涨，铜版纸、双胶纸、白板纸价格触顶回落，白卡纸价格基本持平。5月20日瓦楞纸价格较4月上升4.2%，同比增加37.3%。5月20日箱板纸华北主流市场价升至5050元/吨，近一个月涨幅达4.0%。铜版纸、白卡纸和双胶纸在去年12月到今年4月底价格持续上升，涨幅分别为22.9%、34.7%和20%，5月份价格稍有回落。白板纸价近期小幅下跌，近一个月跌幅为11.6%。
（3）电子行业
受原材料供应紧缺和市场需求旺盛双重因素的推动，芯片、显示器面板乃至终端产品价格普遍上调。今年以来，台积电宣布将从2021年底的订单开始取消价格优惠，相当于间接涨价；中芯国际4月后对已下单未上线的订单全全线涨价15%-30%；小米、三星、索尼等品牌4月陆续官宣上调电视产品价格，涨幅为10%到15%，调价主要原因系电视面板涨价和芯片短缺。
（4）纺织服装、服饰业
纺织行业原材料价格指数快速上涨。截至5月14日，柯桥纺织指数（总类）上涨至107.81，较年初上涨3.12%，盛泽丝绸指数升至107.54，较年初上涨3.89%，成本压力是否持续传导至下游服装服饰仍需继续观察。
（5）化学原料及化学制品制造业
近期化工多品种价格创近几年新高，如丁辛醇、醋酸、尿素、PVC等，较年初涨幅达25%-80%。上游丙烯价格居高不下，推动丁辛醇价格再创历史新高，下游DOP、DOTP、DBP等产品需求旺盛，DOP近一个月价格上涨超20%，五月中旬略有回落。
（6）电气机械及器材制造业
【机械设备】受上游原材料钢材大幅上涨影响，五月中旬中联重科、徐工、山东临工三家企业对旗下部分产品均进行了不同幅度的调价。调价产品主要涉及塔式起重机、施工升降机、装载机等以钢材为原材料的工程机械产品。
【五金机电】电线电缆价格指数上涨至113.69，较年初上升6.5%，建筑五金、电工电气、照明用具价格变化不大。
（7）酒、饮料和精制茶制造业
【乳制品】截至5月14日，主产区生鲜乳平均价为4.23元/公斤，较上周环比0.2%，同比上涨18.50%。牛奶价格12.51元/升，酸奶价格15.69元/升。
【酒类】根据京东数据，白酒、红酒价格上涨，五粮液52°价格升至1389元/瓶，较去年底涨幅8.9%，张裕干红价格升至118元/瓶，较4月份涨幅8.5%；黄酒古越龙山价格下调7.5元。
对于不同中下游行业，原材料上涨传导情况有所差异，总体来看，上游原材料价格上涨推动部分中游材料价格上升，是否传导至下游制造业有待分行业长期具体观察。目前上游产品价格提升对电子行业、化学原料及化学制品制造业的部分产品传导性较强，对其他下游行业的传导程度相对一般。
本文作者：江海证券屈庆，来源：屈庆债券论坛，有删减
